Se espera que el Banco Central Europeo reduzca las tasas de interés por segunda vez este año en su reunión del jueves, pero se puede establecer un desacuerdo entre los encargados de formular políticas para aumentar en medio de la incertidumbre arancelaria y un posible aumento en el gasto de defensa regional.
Los mercados tenían el miércoles un precio whole en una reducción de la tasa de un cuarto de punto para la reunión de marzo, llevando la tasa clave del BCE al 2.5%, por debajo de su pico del 4% a mediados del año pasado. Una reducción adicional al 2% para fin de año también tenía un precio.
Se ha esperado un ritmo relativamente rápido de la flexibilización monetaria en los últimos nueve meses, con la inflación de los titulares de la zona euro que llega constantemente por debajo del 3%, y el crecimiento económico sigue siendo débil. El Consejo de Gobierno del BCE casi siempre ha tomado sus decisiones por unanimidad y proporcionó una guía relativamente firme de sus próximos pasos para guiar las expectativas del mercado.
Sin embargo, el banco central ahora aparece a una distancia conmovedora de la “tasa impartial” muy debatida a la que la política no es estimulante ni restringe la economía, cuando se espera que las tasas se mantengan en espera. Los formuladores de políticas no están de acuerdo sobre dónde está este nivel, y si las tasas pueden ser llevadas incluso más bajas que ese nivel en respuesta a factores como el bajo crecimiento.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo a CNBC en enero que creía que el rango period de entre 1.75% y 2.25%, por debajo de su estimación anterior de entre 1.75% y 2.5%, pero el BCE en sí no ha emitido una indicación más firme desde entonces.
Los analistas de investigación international de Financial institution of America dijeron en una nota del miércoles que después de la reunión de esta semana esperaban una mayor disputa interna entre los formuladores de políticas.
“Este es el último recorte de tasas ‘fácil’ en nuestros puntos de vista, a medida que crecen los desacuerdos”, dijeron. Sin embargo, reiteraron una opinión antes de las expectativas del mercado para que el BCE reduzca las tasas de corte al 1,5% en septiembre.
“El debate entre los formuladores de políticas del BCE ha aumentado en las últimas semanas”, señaló los analistas de Goldman Sachs, quienes dijeron que esperaban que el Consejo de Gobierno de Votación se centre en si las condiciones financieras amplias, las condiciones de préstamos bancarios, los informes comerciales y los préstamos indican que las tasas aún son restrictivas.
Caminata de gastos
Mientras tanto, la perspectiva está nublada por una serie de factores que causan revuelo en los mercados y la economía. Por lo tanto, el jueves se publicará el jueves, las proyecciones macroeconómicas del private del BCE sobre la inflación y el crecimiento que se publicarán el jueves, pero se puede tomar con una pizca de sal.
Mientras tanto, los gobiernos europeos se están preparando para aumentar el gasto en defensa como relaciones con los Estados Unidos sobre la fractura de la Guerra de Ucrania.
Es probable que Lagarde sea cuestionada sobre el impacto potencial del acuerdo anunciado esta semana en Alemania entre los próximos socios de coalición esperados del país. Aún no se ha finalizado un acuerdo sobre la reforma de las reglas de la deuda alemana, pero se espera que desbloquee un billón de euros en gastos en defensa e infraestructura, y el euro se unió bruscamente en las noticias el miércoles.
Los analistas de Rabobank dijeron que las ganancias del euro se debían “en parte a las expectativas de que el espacio para más recortes en las tasas de BCE estará más confinado,” con las reformas y el mayor gasto que brindan la “promesa de una elevación del crecimiento económico”.
Un movimiento más amplio hacia el rearme europeo representaría “una expansión fiscal financiada por la deuda que estimularía la actividad económica, permitiría cierta reflexión y haría que el BCE reconsidere el alcance de sus recortes de tasas de políticas en el futuro”, dijo el martes Thierry Wizman, Global FX y Tasas Strategist de Macquarie.
¿Todavía restrictivo?
A pesar de toda esta incertidumbre, algunos analistas no esperan que el BCE actualice significativamente su guía el jueves, que en Enero estresado Se esperaba que la inflación convergiera hacia el objetivo, la política monetaria sigue siendo restrictiva y que el banco central continuará su enfoque dependiente de datos.
Un enfoque specific se centrará en si altera el mensaje de que la política es “restrictiva”, y si existe una sugerencia de que una retención de tarifas puede llegar a la próxima reunión en abril.
“Dada la incertidumbre inusual creada por los desarrollos políticos y geopolíticos en curso, esperamos que el Consejo de Gobierno del BCE sea impulsado esta semana por el deseo de maximizar la opcionalidad sobre los movimientos posteriores”, dijeron los analistas de Citi el miércoles.
“Creemos que esto puede traducirse en una comunicación más cautelosa, ya que ya no afirma que la política monetaria es restrictiva. Sin embargo, no leeríamos esto como una señal de que una pausa en el proceso de flexibilización, es possible que se avecine.
